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研报 | 我国上证50ETF期权市场运行基本情况

上证50ETF期权是国内首个场内期权产品也是至今唯一的权益类期权产品,2015 年上市至今国内权益期权市场活跃度不断攀升,2019年1-10月,50ETF期权累计成交量约5亿张,全部合约日均成交量约248万张,其中最高单日成交量达到626万张(2019年6月2 日),看涨期权日均成交量约为136万张,看跌期权日均成交量约为112万张。

 

50ETF期权市场认购期权成交活跃度普遍高于认沽期权,这可能受我国股票市场只能多头交易的特点影响。基于上交所2018年年度统计数据,全年认购期权交易量占总交易量的54.11%,认沽期权交易量占总交易量的45.89%。今年前10 个月认沽与认购期权成交量之比的算术均值为0.84,认沽与认购期权持仓量之比的算术均值为0.96,可见市场参与者整体对交易认购期权具有一定的偏好。

 

目前上证50ETF期权市场参与者主要以机构为主,根据上交所2018年统计数据,机构投资者成交量占总成交量比重的61%。从交易目的看,保险、增强收益、套利和方向性交易四类交易行为占比分别为13.97%、45.29%、22.35%、18.39%,其中增强收益的占比较高。从投资者类别看,机构投资者主要以增强收 益和套利交易为主,个人投资者则主要以增强收益和方向性交易为主。

2018年上证50ETF期权成交量和持仓量变化图

上证50ETF期权投资者交易种类及其参与目的

我们在上述文中提到过,认购期权成交量高于认沽期权,而个人投资者对认购期权成交量的贡献尤为突出,2018年认购期权交易中,机构投资者占比为59.14%,个人投资者占比为40.86%。从期权买卖方向来看,个人投资者偏好买入开仓(占65.72%),机构投资者偏好卖出开仓(占70.24% )。

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