衍生财经LOGO
发布时间:2019-11-28 00:00:00

衍生财经

搜索
订阅号

微信扫一扫关注

>
>
期权交易最重要的事情:风险控制

期权交易最重要的事情:风险控制

  • 发布时间:2020-08-11 18:13
  • 作者:衍生财经
  • 来源:衍生财经
  • 访问量:

导读导读:交易的首要法则可能有许多,我认为的首要法则就是,不要莫名其妙地亏大钱,当你感到搞不懂、弄不清的时候,那就离场,不懂就不做。

期权交易最重要的事情:风险控制

导读导读:交易的首要法则可能有许多,我认为的首要法则就是,不要莫名其妙地亏大钱,当你感到搞不懂、弄不清的时候,那就离场,不懂就不做。

  • 分类:期权资讯
  • 作者:衍生财经
  • 来源:衍生财经
  • 发布时间:2020-08-11 18:13
  • 访问量:

从某个层面上来说,交易是个防守重于进攻的游戏。制胜的关键就是风险控制。很多优秀的交易员,称自己为“风险控制员”,这一点儿也不为过。

交易的首要法则可能有许多,我认为的首要法则就是,不要莫名其妙地亏大钱,当你感到搞不懂、弄不清的时候,那就离场,不懂就不做。 在交易这行,你无法预期到的事和你认为不可能发生的事常常都会发生。风险控制是重中之重。

其实在此文开篇谈策略的时候,我所说的圣杯“活得长,亏的少,赚的多”中后六个字也可以概括为止损和持盈。之所以没有用止损这个词,是因为这个词有太多的歧义,我们要明白止损的本质并不是止损,止损不会让你赢,本质是证伪机制。止损和持盈的背后有一个词来支撑,这个词就是证伪。

“为什么没有止损,因为没有证伪机制或者证伪机制触发了没有执行。为什么没有持盈,因为在证伪机制没有触发的情况下你离场了。证伪是现代科学皇冠上的明珠,在交易中它的地位也类似。”

我们来着重说说止损。

大部分交易员对于止损的认识完全是错误的。很多人认为止损就是“停止损失”,就是让自己的损失不再扩大,这表面上似乎是合理的,但是很多人用的时候就会变成,“买入,跌 5%,止损,反弹再买入,下跌 5%,止损”这么一个很傻的循环。

问题出在哪里呢?

问题在于我们要明白,止损点或者退出点,并不是一个我们不能承受损失的点位,是一个证明我们错了的点位,退出意味着你要否定之前的投机看法。这一点非常重要。

投机标的,先找到证伪点,确定退出点,然后确定你要承担的风险即最大损失(比如总资金 1%or5%),然后再反算出仓位。

明白了吗?

首先确认策略层面的证伪机制,其次考虑我们要承担的风险敞口,再次通过我们愿意承担的风险敞口反算出需要投入的头寸大小。而不是反过来,先投入 20%头寸,然后当跌 5%的时候退出,不管什么证伪不证伪。后一种是机械的,完全不知道自己的做什么的“止损”。

另一方面,止损还有个弊端就是流动性和跳空风险,这需要我们尽量做到事前风控,要在策略研发的时候考虑好,而不是事中去砍。事中,事后风控都是需要的,但最主要的风控在事前。入场前就考虑清楚。真正好的风控是在入场前就有不错的盈亏比,而不是入场后砍来砍去的。学习期权可以有效做到这一点。

“交易实质上就是一个拿你愿意承担的风险敞口换取你希望得到的超额利润的游戏。”

风险敞口的暴露需要靠资金管理来保护,实质上资金管理是属于风险控制的一个环节。谈到资金管理不能不谈凯利公式,我们略去证明过程,来看看维基百科对于凯利公式的称述:

凯利公式的最一般性陈述为,借由寻找能最大化结果对数期望值的资本比例f*,即可获得长期增长率的最大化。对于只有两种结果的简单赌局:要么输掉所有注金,要么赢得注金乘以特定赔率,公式的一般性陈述为:

 

其中

• f*为现有资金应进行下次投注的比例;

• b为投注可得的赔率(不含本金);

• p为获胜率;

• q为落败率,即1 - p;

举例而言,若一赌博有60%的获胜率(p = 0.6,q = 0.4),而赌客在赢得赌局时,可获得一赔一的赔率(b = 1),则赌客应在每次机会中下注现有资金的20%(f* = 0.2),以最大化资金的长期增长率。

如果赔率没有优势,即 b = q / p,那么公式建议不下注。如果赔率是负的,即b < q / p,公式的结果是负的,也就是暗示应该下注到另外一边。

凯利公式最初为AT&T贝尔实验室物理学家约翰·拉里·凯利根据同僚克劳德·艾尔伍德·香农于长途电话线噪声上的研究所建立。

凯利说明香农的信息論要如何应用于一名拥有内线消息的赌徒在赌马时的问题。赌徒希望决定最佳的赌金额,而他的内线消息不需完美(无噪声),即可让他拥有有用的优势。凯利的公式随后被香农的另一名同僚爱德华·索普应用于二十一点和股票市场中。

首先,在赔率没有优势的时候不要进场,这可能是广大散户亏钱的根本原因。

其次,在赔率有优势的情况下按公式下注,这样可以博取最大收益。

对于第一点没有异议,第二点在交易中需要修正,因为凯利公式其实是一个优化公式,如果对于胜率和赔率的预估不准确,会产生比较大的偏差,而交易中的概率是一定具有不确定性的,所以用凯利公式的时候应该减半头寸或者更少。

总之,只要你去下注,你一定要用凯利公式,让凯利公式帮助你。当赔率没有优势的时候一定不要入场;一定不要下注超过凯利公式计算值;当对于概率不确定时,根据不确定性的大小来减半头寸或者更少。

凯利公式揭示了赔率的重要性,赔率就是盈亏比。作为一名职业的赌徒或者一名交易员,你要连续不断地徘徊在最大化地发挥优势和最小化地控制风险之间。

风险控制里最重要的原则就是时刻,当下评估自己持有的以及将要持有的头寸的盈亏比。记得不要从成本的角度来评估你的持仓,瞄定效应会让你丧失理智。

交易从本质来说就是个不断优化盈亏比的过程。保持初心,意思不是叫我们回到起点,是要我们每个当下都保有清零心态(后文讨论交易心理时详谈)。

时刻,当下评估可能要求太高,那么退一步取决于你是长期还是短期交易员,我们每天或者至少每周评估一次。风险控制中更高阶的持仓管理是评估持仓的各个希腊字母敞口,这个需要对于期权有较深的理解,此文暂不论述,有兴趣的读者可以自行挖掘。定量的评估,是严肃对待交易的基础。

另一个风险控制的关键词是流动性。在交易中有一句老话:“市值不等于现金”。老交易员一定要认真管理头寸的流动性,如果不懂流动性溢价/折价,可能会招致巨大损失。

我们来举个例子,比如你进行一笔投机交易,当交易时限过后并没有达到预期波动,此时从市值上看,假设你在这笔交易中还有十万美金,如果你此时清仓头寸因为流动性问题只能拿回九万美金。

初级交易员会认为“砍仓”是降低市值的做法拿住不动,而老交易员一定会立刻清仓头寸拿回九万的流动性。因为当你持有头寸,待流动性枯竭后,你能拿回的现金将有极大的不确定性。

如果你在市场里待的时间长,你就会明白,所谓的熊市并不是价格持续降低,而是流动性枯竭。要像保护生命一样保护你的流动性。

谈风险管理,还有一个不可忽略的话题:相关性。不要把太多的钱投到单一品种,或一组相关性非常高的交易上。可以说不懂什么叫相关性,就不懂什么叫风险控制。

版权说明 衍生财经文章仅供学习、参考和交流,不构成绝对建议。如需复制和转载,请作者在文章开始处或文尾标注原文链接,感谢您的配合。

相关阅读

评论

我要评论
验证码:
验证码错误!
发布
全部评论
已有0条评论
暂时没有内容信息显示
请先在网站后台添加数据记录。

推荐专栏

50ETF期权如何操作?
50ETF期权如何操作?
50ETF期权如何操作?事实上交易过程就是买一张合约或者是卖出一张合约,怎么买和怎么卖需要技术来进行选择。接下来为大家讲讲,50ETF期权的操作流程,希望对大家有帮助。
50ETF期权如何操作?事实上交易过程就是买一张合约或者是卖出一张合约,怎么买和怎么卖需要技术来进行选择。接下来为大家讲讲,50ETF期权的操作流程,希望对大家有帮助。
有哪些必须掌握的期权专业术语?
有哪些必须掌握的期权专业术语?
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
深度实值期权合约存在的原因
深度实值期权合约存在的原因
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
如何判断50ETF期权市场行情?
如何判断50ETF期权市场行情?
50ETF期权在本质上也是一种方向性的投资工具,所以对于投资者来说,看懂期权行情也是最基本的能力要求。那么如何判断50ETF期权市场行情?下面给大家分享以下经验,希望能为各位投资者提供帮助。
50ETF期权在本质上也是一种方向性的投资工具,所以对于投资者来说,看懂期权行情也是最基本的能力要求。那么如何判断50ETF期权市场行情?下面给大家分享以下经验,希望能为各位投资者提供帮助。
50ETF期权常见的交易方式有哪几种?
50ETF期权常见的交易方式有哪几种?
相比于股票和期货,50ETF期权是一种更为复杂也更为灵活的投资工具。每一个参与期权交易的投资者都会对交易市场进行观察研究,想要在不同的实践中找到适合自己的交易方式。那么50ETF期权常见的交易方式有哪几种?下面就为大家详细介绍一下。
相比于股票和期货,50ETF期权是一种更为复杂也更为灵活的投资工具。每一个参与期权交易的投资者都会对交易市场进行观察研究,想要在不同的实践中找到适合自己的交易方式。那么50ETF期权常见的交易方式有哪几种?下面就为大家详细介绍一下。
上证50ETF期权高杠杆以小博大
发布时间:2019-11-25 00:00:00
恒鑫(广东)证券信息咨询服务有限公司

热门阅读

阿里巴巴、京东、美团等股票开市急挫,上演黑色“双11”
阿里巴巴、京东、美团等股票开市急挫,上演黑色“双11”
香港上市的内地电商股周三经历“黑色双11”,阿里巴巴9988.HK开盘大跌7.41%,腾讯0700.HK下挫5.71%,其他多只电商股均显著走低,拖累恒生科技股指数.HSTECH低开2.98%。
香港上市的内地电商股周三经历“黑色双11”,阿里巴巴9988.HK开盘大跌7.41%,腾讯0700.HK下挫5.71%,其他多只电商股均显著走低,拖累恒生科技股指数.HSTECH低开2.98%。
瑞典禁止华为设备用于该国5G网络,中止5G频谱拍卖
瑞典禁止华为设备用于该国5G网络,中止5G频谱拍卖
路透斯德哥尔摩11月9日 - 瑞典电信监管机构PTS周一中止5G频谱拍卖。该决定将中国电信设备厂商华为排除在5G网络建设之外。
路透斯德哥尔摩11月9日 - 瑞典电信监管机构PTS周一中止5G频谱拍卖。该决定将中国电信设备厂商华为排除在5G网络建设之外。
美股标普500指数大涨,受辉瑞新冠疫苗试验结果利好刺激
美股标普500指数大涨,受辉瑞新冠疫苗试验结果利好刺激
路透纽约11月9日 - 美国标普500指数和道琼斯工业指数周一大涨,但收于纪录高位下方,因在新冠疫苗后期试验取得首批积极数据后,经济全面复苏终于在望。
路透纽约11月9日 - 美国标普500指数和道琼斯工业指数周一大涨,但收于纪录高位下方,因在新冠疫苗后期试验取得首批积极数据后,经济全面复苏终于在望。
新冠病毒疫苗或很快问世,但是否有足够多的人接种?
新冠病毒疫苗或很快问世,但是否有足够多的人接种?
路透苏黎世/伦敦11月9日 - 新冠病毒疫苗的实验结果看起来很不错,政府和药厂接下来面临一项艰巨挑战:说服全世界的人接种。
路透苏黎世/伦敦11月9日 - 新冠病毒疫苗的实验结果看起来很不错,政府和药厂接下来面临一项艰巨挑战:说服全世界的人接种。
猪肉价格下降,中国10月CPI同比仅涨0.5%
猪肉价格下降,中国10月CPI同比仅涨0.5%
中国国家统计局周二公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.5%,低于路透调查预估中值0.8%,下行破“1”并创下2009年10月以来最小涨幅,当时为-0.5%。
中国国家统计局周二公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.5%,低于路透调查预估中值0.8%,下行破“1”并创下2009年10月以来最小涨幅,当时为-0.5%。
50etf期权可以做空吗?
50etf期权可以做空吗?
期权产品中最受到大家关注的就是50etf期权了,有投资者会有这样的疑问,50etf期权可以做空吗?怎么利用做空来赚钱呢?详情可参考以下内容。
期权产品中最受到大家关注的就是50etf期权了,有投资者会有这样的疑问,50etf期权可以做空吗?怎么利用做空来赚钱呢?详情可参考以下内容。
期权什么时候适合进行加仓?
期权什么时候适合进行加仓?
加仓可以说是一种很常见的期权操作手段了,一般加仓是发生在行情有大涨趋势的时候,这个时候期权投资者通过追加仓位来增加自己的收益。
加仓可以说是一种很常见的期权操作手段了,一般加仓是发生在行情有大涨趋势的时候,这个时候期权投资者通过追加仓位来增加自己的收益。
50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?
50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?
投资50ETF期权,很多朋友都很关心手续费的问题。那么50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?下面就为大家详细介绍一下50ETF期权交易手续费的相关内容。
投资50ETF期权,很多朋友都很关心手续费的问题。那么50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?下面就为大家详细介绍一下50ETF期权交易手续费的相关内容。
有哪些必须掌握的期权专业术语?
有哪些必须掌握的期权专业术语?
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
深度实值期权合约存在的原因
深度实值期权合约存在的原因
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
客服微信二维码

客服微信二维码

微信公众号

微信公众号

底部信息
发布时间:2019-12-04 00:00:00

Copyright©2019. 衍生财经 All Rights Reserved 粤ICP备19136238号 网站地图