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期权交易风险防范

期权交易风险防范

  • 发布时间:2020-08-06 15:08
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导读导读:市场风险,是所有投资者首要强调的重点;在开仓之前应将对风险的承受度控制在不超过自己的心理承受度之内。

期权交易风险防范

导读导读:市场风险,是所有投资者首要强调的重点;在开仓之前应将对风险的承受度控制在不超过自己的心理承受度之内。

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期权交易风险防范

市场风险,是所有投资者首要强调的重点;在开仓之前应将对风险的承受度控制在不超过自己的心理承受度之内。

风险虽然与杠杆相关,但还与行情相关,不能教条化地加以理解。价格低位时,做多风险大多会偏小。

杠杆也被理解为资金或仓位管理。交易无非就是这几个核心:

① 选资产,多品种资产配置,有助于分散非系统性风险;

② 选交易周期,确定策略盈利需要的波动率,选择具备相应波动率的交易周期,或多周期配置;

③ 选杠杆(仓位);

④ 有时可能还加上选策略和选工具,多策略配置中的策略选择,例如选期货还是期权等。

在权衡仓位的过程中必须与设定的风险承受能力和行情确定度的把握能力相匹配。

更直观来看,市场风险的秘密就在于实际概率分布与理论正态分布的偏差,从图1中可以看到实际概率分布情况,有明显的肥尾和长尾现象,这意味着那些小概率事件在这个市场上会经常出现,而中间部分发生的概率则明显小于理论正态分布;当小概率事件发生时,所伴随的巨大波动都将成为财富重新分配的契机。

期权交易风险的防范可以参考图2风险矩阵,

一、无流动性市场不参与;

二、期权卖方不曝露风险,即做好Delta对冲,这一类策略对于资金量较少的散户投资者并不推荐,因此只需了解概念;

三、期权买方,需要注意分散配置;

四、期权价差投资者,需要承受剩余的风险。

投资是要集中还是分散?巴菲特和索罗斯都认为要集中。

全球最大的宏观对冲基布里奇沃特的雷伊·戴利奥和全球连续收益率最高的大奖章基金的詹姆斯·西蒙斯则采取分散原则,实际上他们所争论的都是确定度的问题。

“不要把鸡蛋放在一个篮子里”是有前提条件的,结论是哪个品种确定度大一点,哪个品种就会被配置得多点。

当对单个资产做不到较大确定性时,追求风险最小化就变成了广泛进行资产配置而不是集中配置。对于资金量小的投资者来说,分散意义不大,集中是最好的;但当资金大到自己原有熟悉领域不能支撑时,就会分散。

随着竞争的日益激烈,交易会有走向两极的趋势,一个是在自己领域里精耕细作,另一个就是在宏观大类资产指导思想下进行各大类资产多品种、多周期、多策略的布局。

综合来看,风险可以分为系统性风险和非系统性风险,对于非系统性风险而言,往往需要通过配置低相关度的组合来进行分散;而系统性风险,则需要通过多空对冲避险。

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