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期权产品在金融市场有哪些作用?

期权产品在金融市场有哪些作用?

  • 发布时间:2020-08-06 15:04
  • 作者:衍生财经
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导读导读:当期权买方选择行使权利时,卖方则必须无条件地履行合同规定的义务。

期权产品在金融市场有哪些作用?

导读导读:当期权买方选择行使权利时,卖方则必须无条件地履行合同规定的义务。

  • 分类:期权资讯
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期权的主要特征在于它仅是买卖标的资产的权利。

期权的买方在支付了期权金后,便获得了期权合同所赋予的权利,即在期权合约规定的时间里,以事先确定的价格向期权的卖方买进或者卖出某种标的资产的权利,但没有必须履行该期权合约的义务。

期权买方可选择行使其所拥有的权利;期权卖方在收取了期权费后就要承担在规定时间内履行该期权合约的义务。

简言之,当期权买方选择行使权利时,卖方则必须无条件地履行合同规定的义务。

用一个形象的比喻,倘若买家通过中介买房子,一栋现价80万的房子,买家怕几个月后还可能涨价至90万甚至更多,就赶紧交了2万元定金签合同;这样,几个月后即便这栋房子真涨到了90万,买家还是可以用80万的原价买下来,其实就是用2万赚了10万;但如果“交割”的时候房子只值75万怎么办?

当买家发现到时候的损失超过自己的“定金”时,可以放弃行权,也就是说这两万元不要了,也没必要再按合同花高价买房子了。

当然,真正的期权要比这复杂得多,比如还有看涨和看跌之分,而无论是看涨或看跌,又都可以有买入和卖出不同方向的选择,同时根据行权时间的不同,还有不同的合约可供选择等...

通过这个浅显的比喻,普通百姓可以大致和粗浅地了解期权是个什么样的东西。

期权的交易方式有很多种,比如套利、避险、对冲等,但无论对散户还是机构,期权以小博大的杠杆效应都会是吸引投机者参与游戏的关键因素。

期权市场是一种零和游戏,那么作为投机者的对手是谁呢?期权市场参与者大致可以分为三类:投机者、避险者和做市商。

❏ 投机者,又可分为两类:一类是对波动率的投机,他们是做市商Gamma策略的对手盘,简单地理解为短线投机者;另一类则是对方向的投机,他们是避险者的对手盘,这一类可以理解为中长线投机者。

❏ 避险者,握有大量现货,比如股票、商品的投资者。当他们预估市场风险来临时,无法迅速将手上的资产变现,因此需要买入期权来对冲风险。他们在市场上扮演着剩余价值提供者的角色,其对手往往是投机者。

❏ 做市商是以Delta中性策略为主导,适量进行多空Gamma策略为辅助的交易者,在市场上起到的作用主要是提供流动性,同时也可能是套利者。

做市商的相关策略比较专业,普通散户投资者了解概念即可。

期权时代注:相关阅读《期权做市商的日常工作流程是怎样的?关于做市商的10大问题》

在上述对期权市场参与者的分析中,其实已经隐含着这三类参与者之间的博弈。

博弈论又称对策论或赛局理论。

按照2005年因对博弈论的贡献而获得诺贝尔经济学奖的罗伯特·奥曼教授的说法,博弈论就是研究互动决策的理论。

所谓互动决策,是指各行动方(即赛局参与人)的决策是相互影响的,每个人在决策的时候必须将对他人的决策纳入自己的决策考虑之中,当然需要把别人对于自己的考虑也要纳入考虑之中。

在如此迭加考虑的情形下进行决策,选择最有利于自己的战略。博弈论研究如何使人们在市场经济中,自愿做出大家都遵守和实施的有效制度安排,以增进社会福利的机制。

具体到期权交易,投机者、避险者或做市商之间也无时不刻在进行着博弈。博弈论可追溯到2500年孙子所著的《孙子兵法》。孙子有云“善战者,立于不败之地,而不失敌之败也。

是故胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜”,因此投资者们为了能够立于不败之地,我们再来谈谈期权交易的风险防范。

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