衍生财经LOGO
发布时间:2019-11-28 00:00:00

衍生财经

搜索
订阅号

微信扫一扫关注

>
>
如何快速掌握期权组合策略?

如何快速掌握期权组合策略?

  • 发布时间:2020-07-27 14:48
  • 作者:衍生财经
  • 来源:衍生财经
  • 访问量:

导读交易可针对单一期权,也可以将不同的期权组合在一起,例如两个标的物与到期月份相同但行权价不同的期权,那么如何快速掌握期权组合策略?

如何快速掌握期权组合策略?

导读交易可针对单一期权,也可以将不同的期权组合在一起,例如两个标的物与到期月份相同但行权价不同的期权,那么如何快速掌握期权组合策略?

  • 分类:期权知识
  • 作者:衍生财经
  • 来源:衍生财经
  • 发布时间:2020-07-27 14:48
  • 访问量:

交易可针对单一期权,也可以将不同的期权组合在一起,例如两个标的物与到期月份相同但行权价不同的期权,那么如何快速掌握期权组合策略?

如何快速掌握期权组合策略?

影响期权主要因素为方向、波动率与时间价值,交易人无法改变时间价值的变化,能掌握的是对波动率与方向变化的判断与预期,针对交易的动机直接切入,相信是较好的分类方法,

本系列文章采用Sheldon Natenberg的分析方法,按照交易动机将期权组合交易分为:

Volatility Spreads——预期波动率变化启动的交易,例如Straddle、Strangle、Butterfly、Condor、Ratio、Christmas Tree、Calendar、Diagonal Spreads;

注:Straddle为跨式;Strangle为宽跨式;Butterfly为蝶式;Condor为鹰式;Ratio为比例价差;Christmas Tree为圣诞树;Calendar为日历价差;Diagonal Spreads为对角套利。

多方与空方价差交易——预期方向变化(往上或往下)启动的交易,例如Bull、Bear Spreads。

注:Bull Spreads为牛市价差   Bear Spreads为熊市价差

使用价差交易的原因

市场突发事件无法避免是“黑天鹅事件”,期权理论的根基是“机率”,大数法则并不排除极端值出现的可能,即便分析时用的方法、评价模型、模型参数的估计完成正确的情况下,可能就是运气不好,遇到负面的突发事件。

价差交易使用部位相反的期权,藉由正、负冲销可降低伤害。

上述是假设与操作有关的各项细节完全正确的情况下,是实务上很难达到的要求,以期权评价中最重要的参数波动率举例,谁能保证输入的估计值是正确的,如果不是,牵一发动全局,后续的决策、布局与最终结果都受到影响。

一个好的交易人不能指望百发百中、万无一失,只要犯错的部分少过作对的部分就算是好,价差交易使得部位容错的空间变得比较大,源头的错会影响价差交易的所有部位,经由冲销降低其影响。

另外,不同的交易人或财务管理决策者面临的情况不同、对未来也有不同的预期或想法,因而所作的决策以及用来完成其目标的金融工具与策略应用也彼此不同,有两种方式可以达到目标:

(1)让不同的金融工具尽量上市,金融工具有其特定的损益曲线,也就是说市场上有许多不同的损益型态供选择,此方式的缺点是工具的种类与数量将会很多很多,金融产品上市本身有其成本,交易人也必须担负搜寻成本,社会成本会很高。

(2)同样能达到目标但比较有效率的方式是市场只提供特性不同的基础工具,不同的人就基础工具再作组合以完成其金融操作的目标。换言之,前者是用增加“产品”的方式,后者是用“产品组合”,一个健全的金融市场并不需要提供千百种工具,凡是可以经由产品组合复制的都是多余的。

期权损益曲线与其他金融工具最不一样的地方是:会转弯(所以称为“非线性”),与其他金融工具放在一起的时候,像一把刀可以改变资产组合的损益曲线,修改的功效特别强,是不可或缺的基础工具。

衍生商品(含期权)的功能是透过金融商品的组合更精确、更细致地表现交易人对市场的想法。

期权的功能是透过组合更精确、更细致的表现交易人对市场的看法与操作的想法。交易只有两个动作:买或卖,表1列示买与卖所面临的问题以及因应之道。

例如交易人看大涨(跌)可以买Call(Put),如果认为是会涨(跌),但到某一个价位后可能会遇到压力(支撑)涨不太上去(跌不太下去),换句话说压力以上(支撑以下)的上涨(下跌)空间实现的机会不大,可以透过组合将这部分砍掉,也就是可卖出以压力(支撑)为行权价的Call(Put)节省成本。

当然,如果标的价格突破压力(跌破支撑),交易人必须放弃压力以上(支撑以下)的获利机会。

有关多方与空方价差策略几点提醒于下:

1. 策略内容的表达方式。

多数的教科书依照行权价的顺序(由小到大)叙述价差交易的内容,例如:

Bull Call Spread:买一单位三月50 Call,卖一单位三月55 Call;

Bull Put Spread:买一单位三月50 Put,卖一单位三月55 Put;

Bear Call Spread:卖一单位三月50 Call,买一单位三月55 Call;

Bear Put Spread:卖一单位三月50 Put,买一单位三月55 Put。

很多人用硬背的方式:看多时买低卖高、看空时卖低买高……尤其是“看空时卖低买高”这部分与习惯(低买高卖或高卖低买)不同,记了老半天,一段时间后又混淆了。整件事一点也不复杂,顺着上一篇说明的交易工序:

(1)预期隐含波动率往下的机率较高,期权价格会下,卖出期权为宜;

(2)预期标的物价格往上买Call,反之则买Put;

(3)以Bull Put Spread举例,认为标的价格跌不太下去,因而决定卖一单位三月55 Put;

(4)买进50 Put规避卖出55 Put部位的风险。

所以Bull Put Spread内容是“卖一单位三月55 Put、买一单位三月50 Put”,不需要硬记任何细节。再以Bear Put Spread举例:

(1)预期隐含波动率往上的机率较高,期权价格会上,决定买进期权;

(2)交易人认为标的价格会跌,买一单位三月55 Put;

(3)如果认为是大波段下跌,维持买进Put部位就好;

(4)如果判断50应该是强势支撑,跌破的机会不大,可以卖出50 Put分摊部分买进55期权的成本。

所以Bear Put Spread内容是“买一单位三月55 Put、卖一单位三月50 Put”。建议叙述价差交易策略内容时顺操作逻辑与步骤列示交易的动作,而不是依行权价的顺序(由小到大)。

2. 随着市场状况调整部位。

常见的交易方式是根据市场状况与个人的想法在图1中找适合的策略,组装好后“推”上市场,然后静观市场走势是否对部位有利,如果是,代表赚到钱,很高兴,如果不是,愁眉苦脸,甚至抱怨连连,祈求市场作改变顺应所持部位的特性。

作者认为交易人随着市场状况的改变适时、适量地调整部位内容(Exposure tuning),是我们顺应市场的变化,不是反过来期望市场顺应我们。

部位调整的想法与工序以买进Call为例,一开始看多,买进Call,中途时认为是会涨,但可能不是大涨,便卖出Call节省成本,后来市场大利多的讯息出现,将卖出的Call买回来,让上涨空间充分发挥。

又比如如果一开始便有意架“多方价差部位”,但先执行买进Call的部分,卖出的部分观察几天再作决定,中途决定执行卖出的部分,但后来因为利多讯息,又将卖出的部位平掉。

小结:以上就是如何快速掌握期权组合策略?希望对各位投资者有帮助,多多支持衍生财经获取更多资讯。

版权说明 衍生财经文章仅供学习、参考和交流,不构成绝对建议。如需复制和转载,请作者在文章开始处或文尾标注原文链接,感谢您的配合。

相关阅读

评论

我要评论
验证码:
验证码错误!
发布
全部评论
已有0条评论
暂时没有内容信息显示
请先在网站后台添加数据记录。

推荐专栏

50ETF期权如何操作?
50ETF期权如何操作?
50ETF期权如何操作?事实上交易过程就是买一张合约或者是卖出一张合约,怎么买和怎么卖需要技术来进行选择。接下来为大家讲讲,50ETF期权的操作流程,希望对大家有帮助。
50ETF期权如何操作?事实上交易过程就是买一张合约或者是卖出一张合约,怎么买和怎么卖需要技术来进行选择。接下来为大家讲讲,50ETF期权的操作流程,希望对大家有帮助。
有哪些必须掌握的期权专业术语?
有哪些必须掌握的期权专业术语?
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
深度实值期权合约存在的原因
深度实值期权合约存在的原因
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
如何判断50ETF期权市场行情?
如何判断50ETF期权市场行情?
50ETF期权在本质上也是一种方向性的投资工具,所以对于投资者来说,看懂期权行情也是最基本的能力要求。那么如何判断50ETF期权市场行情?下面给大家分享以下经验,希望能为各位投资者提供帮助。
50ETF期权在本质上也是一种方向性的投资工具,所以对于投资者来说,看懂期权行情也是最基本的能力要求。那么如何判断50ETF期权市场行情?下面给大家分享以下经验,希望能为各位投资者提供帮助。
50ETF期权常见的交易方式有哪几种?
50ETF期权常见的交易方式有哪几种?
相比于股票和期货,50ETF期权是一种更为复杂也更为灵活的投资工具。每一个参与期权交易的投资者都会对交易市场进行观察研究,想要在不同的实践中找到适合自己的交易方式。那么50ETF期权常见的交易方式有哪几种?下面就为大家详细介绍一下。
相比于股票和期货,50ETF期权是一种更为复杂也更为灵活的投资工具。每一个参与期权交易的投资者都会对交易市场进行观察研究,想要在不同的实践中找到适合自己的交易方式。那么50ETF期权常见的交易方式有哪几种?下面就为大家详细介绍一下。
上证50ETF期权高杠杆以小博大
发布时间:2019-11-25 00:00:00
恒鑫(广东)证券信息咨询服务有限公司

热门阅读

50etf期权可以做空吗?
50etf期权可以做空吗?
期权产品中最受到大家关注的就是50etf期权了,有投资者会有这样的疑问,50etf期权可以做空吗?怎么利用做空来赚钱呢?详情可参考以下内容。
期权产品中最受到大家关注的就是50etf期权了,有投资者会有这样的疑问,50etf期权可以做空吗?怎么利用做空来赚钱呢?详情可参考以下内容。
期权什么时候适合进行加仓?
期权什么时候适合进行加仓?
加仓可以说是一种很常见的期权操作手段了,一般加仓是发生在行情有大涨趋势的时候,这个时候期权投资者通过追加仓位来增加自己的收益。
加仓可以说是一种很常见的期权操作手段了,一般加仓是发生在行情有大涨趋势的时候,这个时候期权投资者通过追加仓位来增加自己的收益。
50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?
50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?
投资50ETF期权,很多朋友都很关心手续费的问题。那么50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?下面就为大家详细介绍一下50ETF期权交易手续费的相关内容。
投资50ETF期权,很多朋友都很关心手续费的问题。那么50ETF期权交易手续费是多少?收单边还是双边?下面就为大家详细介绍一下50ETF期权交易手续费的相关内容。
有哪些必须掌握的期权专业术语?
有哪些必须掌握的期权专业术语?
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
在进行期权投资的时候,经常会用到一些专业术语。如果对于期权的专业术语还是处于一知半解的状态,就会错失掉一些投资的良机。那么有哪些必须掌握的期权专业术语?下面一起来学习一下吧!
深度实值期权合约存在的原因
深度实值期权合约存在的原因
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
我们在T型报价上看到,有部分期权合约价格非常高,属于深度实值期权,也就是说标的价格早达到了,那这些深度实值期权合约存在的原因是什么?
如何判断50ETF期权市场行情?
如何判断50ETF期权市场行情?
50ETF期权在本质上也是一种方向性的投资工具,所以对于投资者来说,看懂期权行情也是最基本的能力要求。那么如何判断50ETF期权市场行情?下面给大家分享以下经验,希望能为各位投资者提供帮助。
50ETF期权在本质上也是一种方向性的投资工具,所以对于投资者来说,看懂期权行情也是最基本的能力要求。那么如何判断50ETF期权市场行情?下面给大家分享以下经验,希望能为各位投资者提供帮助。
如何做好期权投资的资金管理
如何做好期权投资的资金管理
期权作为一种金融产品,其所具有的金融杠杆、保险功能等等特性,是一种是非常优秀但却复杂的投资工具。但作为投资产品之一毕竟存在风险,那么作为期权投资者如何更好的管理资金,也是值得投资者去思考的一个问题。
期权作为一种金融产品,其所具有的金融杠杆、保险功能等等特性,是一种是非常优秀但却复杂的投资工具。但作为投资产品之一毕竟存在风险,那么作为期权投资者如何更好的管理资金,也是值得投资者去思考的一个问题。
在买入看涨期权之前,需要考虑到的问题
在买入看涨期权之前,需要考虑到的问题
我们在做期权投资的时候,作为买方风险有限,收益无限。但不得不靠到的一个问题是概率的问题。那么在当前的市场环境下,在买入看涨期权之前,投资者需要考虑到哪些问题呢?
我们在做期权投资的时候,作为买方风险有限,收益无限。但不得不靠到的一个问题是概率的问题。那么在当前的市场环境下,在买入看涨期权之前,投资者需要考虑到哪些问题呢?
50ETF期权的行权流程是怎样的?
50ETF期权的行权流程是怎样的?
大部分投资者可能对50ETF期权的行权流程还不是很了解,接下来为大家讲讲,50ETF期权的行权流程是怎样的,希望对大家有帮助。
大部分投资者可能对50ETF期权的行权流程还不是很了解,接下来为大家讲讲,50ETF期权的行权流程是怎样的,希望对大家有帮助。
一文搞懂什么是技术性牛市
一文搞懂什么是技术性牛市
自七月以来,A股接连上涨,在7月4日,成交量过万亿,券商板块吹响进攻的号角,沪指高歌勐进。
自七月以来,A股接连上涨,在7月4日,成交量过万亿,券商板块吹响进攻的号角,沪指高歌勐进。
客服微信二维码

客服微信二维码

微信公众号

微信公众号

底部信息
发布时间:2019-12-04 00:00:00

Copyright©2019. 衍生财经 All Rights Reserved 粤ICP备19136238号 网站地图