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期权策略之领口策略

期权策略之领口策略

  • 发布时间:2020-07-20 16:49
  • 作者:衍生财经
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导读本文主要介绍期权策略之领口策略,期权领口策略同时结合了保护性看跌与备兑开仓的策略逻辑,是一个收益结构上有顶、下有底的策略。

期权策略之领口策略

导读本文主要介绍期权策略之领口策略,期权领口策略同时结合了保护性看跌与备兑开仓的策略逻辑,是一个收益结构上有顶、下有底的策略。

  • 分类:期权知识
  • 作者:衍生财经
  • 来源:衍生财经
  • 发布时间:2020-07-20 16:49
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本文主要介绍期权策略之领口策略,期权领口策略同时结合了保护性看跌与备兑开仓的策略逻辑,是一个收益结构上有顶、下有底的策略。

期权策略之领口策略

它的基础构建包括持有一份标的资产,买入一份认沽期权,同时卖出一份(通常为虚值的)认购期权合约。

领口策略通过买入认沽期权为标的价格下跌的风险提供保护,同时通过卖出认购期权的方式获取部分权利金,达到降低策略成本的目的。

领口策略是一种收益和风险均有限的保守策略。由于购买了认沽期权,所以策略的下行方向的亏损是有限的;同时由于卖出了认购期权,因此在上行方向的收益也是有限的。

领口策略适用于那些长期看好股票但又担心市场波动抹平浮盈,希望以较低的成本获得风险较低的稳定收益的投资者使用。

在实证检验领口策略的套期保值效果时,我们分别使用不同档的认购、认沽期权合约去与标的构建领口策略,并将组合收益与标的多头进行比较分析。

结合前文的策略研究,对于买入认沽期权这条腿,我们认为买入虚值合约并持有至到期的套期保值效果最好;而关于卖出认购期权的那一腿,我们选用虚值期权并在到期日前7个交易日左右换月。

为了测试虚一档、虚二档的认购和认沽期权的组合效果,回测以上月合约到期日下一个交易日的开盘价作为基准价格,买入近月不同行权价的认沽期权(虚一档、虚二档),持有至到期并移仓下月。

另以上月合约到期日前7个交易日的开盘价作为基准价差,卖出近月不同行权价的认购期权(虚一档、虚二档),并在合约到期日前第7个交易日平仓,叠加持有上证50ETF多头构成投资组合,最后与标的多头进行对比。

通过实证分析可以发现,由于领口组合策略是一个风险和收益双限的策略,所以上述四种领口组合策略的累计收益与年化收益均未能超过备兑开仓策略的收益情况。

但是上述四种领口策略在年化波动率和最大回撤的控制上都明显优于保护性看跌策略与备兑开仓策略。

其中,虚二档认购-虚一档认沽投资组合拥有更低的波动,与更高的夏普比率和索提诺比率。

小结;以上就是期权策略之领口策略,希望对各位投资者有帮助,多多支持衍生财经获取更多资讯,获取更多资讯。

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